昨天（8月26日），拼多多发布了第二季度财务报表后，市场反映迅速袭来，拼多多股价大跌，甚至盘中一度跌幅超30%。

　　与此同时，拼多多董事长陈磊的一番话，再次掀起舆论高潮；拼多多创始人黄峥也跌落首富位置。

　　这一系列的反映，或许是部分商家对拼多多的反噬，又或许是新规将要实行，市场对拼多多前景的不看好。

　　8月26日晚间，拼多多发布的2024年第二季度财务报表显示，拼多多本季度营收970.6亿元，同比增长86%；调整后运营利润349.9亿元，同比增长139%；调整后归属于普通股东净利润344.3亿元，同比增长125%。

　　然而，这份光鲜亮丽的财报却远低于市场预计的999.85亿元，与第一季度的“狂飙”增速相比更是相差甚远。

　　对此，拼多多董事长、联席CEO陈磊表示：“从本季度的业绩来看，我们的营收增速环比有所下滑，这也给我们提出了更高的要求。”

　　在随后的财报电话会上，陈磊更是表明，公司在多线都面临着激烈的竞争，整体仍处于投入阶段，未来几年不会进行回购或分红。

　　此外，陈磊还在电话会上表示，全球化业务正在面临更严峻、加速变化的国际环境，业务经营受非正常商业因素的干扰变多，未来业务发展的不确定性明显地增加，收入逐渐放缓将是必然的结果。

　　首先，拼多多未来发展前途相对来说还是比较稳定的，不会再有高增长，让市场放弃对拼多多的幻想。

　　一般企业在面对业绩增速变缓时都会回应称，我们将如何去努力，大家要对我们有信心等等，但陈磊的这种回应颇有点破罐子破摔的感觉。

　　面对这种回应，市场也“不负他所望”，美股开盘即遭遇大跌，盘中一度跌幅超30%。截至收盘，拼多多下跌28.51%，报100美元/股。

　　有网友认为“买家卖家两边收割，这种模式怎么能够持续！”“产品质量不稳定，只顾眼前利益，这样的生意不会长久。”

　　的确，拼多多的产品质量一直是消费的人诟病的话题，并且部分商家更是对拼多多颇有微词，但拼多多大跌也可能是中国的所谓首富效应，在中国当首富没什么好事，如之前恒大的许家印、万达的王健林，前任首富钟睒睒。

　　一旦坐上了首富的位置，全社会的目标都会盯着，这与黄峥淡出人们视野的意愿相违背，而黄峥从首富的位置成功下岗，可能对他有好处。

　　陈磊在电话会议中提到了拼多多业务经营受非正常商业因素的干扰变多，那么，非正常商业因素到底是什么？

　　公开信息显示，拼多多目前在法院的各种诉讼达131225条，而拼多多员工仅有8295人，平均下来每人有 15.8 个案子。

　　其中有条投诉称：“拼多多转盘提现，用文字虚假诱惑宣传来邀请新用户，提升个人的知名度，邀请了30多个人都无法提现五十，其中有十几个是新用户，集完钻石集提现卡，集完提现卡集积分，集完积分集黄金，永远都是一个无底洞，完全都是虚假宣传……”

　　这从侧面反映出花了钱的人拼多多的信任度和粘度在逐渐减弱，这种拉新模式也让老用户深受其害。

　　除了官司和投诉外，多次发生的大量商家聚集总部事件更是给拼多多的业务发展增添了许多不确定因素。

　　3月17日，30多位卖家聚集在拼多多海外电子商务平台Temu广州总部楼下，他们有的手持醒目标语，有的手上举着纸条，内容大致为“抗议！！！拼多多 Temu 恶意坑害欺诈商家！”。

　　5月13日，又有新闻媒体报道，拼多多的Temu楼下聚集了一批手持标语的商家，标语上醒目地写着“拼多多、Temu，还打工人血汗钱！！！”“拼多、Temu，坑害供应商们！！”等字样，商家们甚至集体高呼“还钱”。

　　这场大规模商家聚集致使Temu让员工临时下班，此前出面接待聚集人员的公共事务部总监也不见踪影，只留下一位公共事务部总监的助理。

　　一个企业的发展和吸引投资者投资最重要的就是ESG（ESG：指环境、社会责任和公司治理，是企业和组织可持续发展绩效的评价体系），但如今拼多多深陷官司泥沼，投诉更是上百万条，甚至商家聚集总部楼下，这让投入资产的人与机构如何继续持有拼多多股票。

　　综上能够准确的看出，拼多多股价暴跌，这在本质上或许是商家对拼多多的一种反噬，又或许是其在为多年来的野蛮生长买单。

　　在 TOP 电商看来，拼多多的营收和净利润增速或许将在近一年之内回归平稳。

　　其一，低价竞争加剧。低价一直是拼多多的立身之本，也是其崛起的重要的条件。然而，如今淘宝、京东等电商巨头纷纷加码低价策略，拼多多的价格上的优势不再明显。

　　尽管淘宝在今年618闭门会上虽宣布回归GMV分配策略，但并未完全放弃低价路线等全面入淘，为淘宝的低价策略提供了有力保障。

　　8月15日，京东公布的二季度财务报告数据显示，归属于普通股股东的净利润达到126亿元，同比大幅度增长90.91%，经调整后的净利润更是攀升至145亿元，同比增长69%。

　　这些数据充分表明了京东的低价策略成效显著，其势必会分走拼多多的一部分市场份额。

　　此外，京东 CEO 许冉也表达了推进低价策略的决心，并强调了用户对京东低价策略的正面反馈。

　　其二，拼多多失去了唯一性。此前，拼多多的“仅退款”政策吸引了大量消费者。但随着淘宝、京东相继跟进这一政策，拼多多便失去了独特的吸引力。

　　其三，《网络反不正当暂行规定》将于9月1日起正式实施。拼多多的营收大多数来源于于在线营销服务及其他服务、交易服务两个部分，而这两部分的收入来源众多商家心知肚明。随着规定的正式实行，拼多多的主营收入必然会受到影响。

　　总而言之，拼多多正站在一个重要的转折点上，其营收和净利润增速势必放缓。未来的一年将是拼多多的关键时期，它能否成功调整并实现平稳过渡，将可能决定其未来的走向。

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